就在昨天，2 月 8 日，华福证券首次对索菲亚进行覆盖研究，还给出了 “买入” 评级。要知道，评级对一个企业在长期资金市场的形象和投资者的决策有着不小的影响，华福证券作为专业金融机构，它的态度和判断，会让很多投资者重新审视索菲亚。

　　索菲亚它 2003 年就创立了，品牌还是从法国引进的，算是国内定制衣柜的 “开山鼻祖”。那时候国内家具市场大多是成品家具，索菲亚带来的定制概念，就像一股新鲜血液注入，给消费者打开了新世界的大门。可根据自己家的空间大小、个人喜好去打造专属衣柜。

　　2011 年，索菲亚成功在深交所上市，成为定制家居行业第一家上市公司 。上市后，索菲亚就像开了加速键，一路 “买买买”“扩扩扩”。2014 年引入法国司米橱柜品牌，一头扎进橱柜市场；2017 年和华鹤集团合作，索菲亚华鹤门业有限公司成立，开始做木门生意。到现在，索菲亚已经构建起了一个超丰富的品牌矩阵，旗下有定位中高端的 “索菲亚”，走大众路线的 “米兰纳”，还有面向高精人群的 “司米” 和 “华鹤”，品类从最初的衣柜，拓展到全屋柜类、橱柜、木门，甚至门窗、墙板、地板、家电、卫浴等，真正的完成了全屋一站式定制。

　　索菲亚能在竞争非常激烈的家居市场站稳脚跟，靠的就是 “多品牌、全品类、全渠道” 这个 “秘密武器” 。从品牌上看，几个品牌定位明确，分工清晰。“索菲亚” 主打中高端，品质和设计感是卖点，适合对生活质量有要求、预算比较充足的消费者；“米兰纳” 走大众亲民路线，性能好价格低，让更多普普通通的家庭能轻轻松松实现家居定制梦；“司米” 和 “华鹤” 面向高端小众市场，用顶级材质、精湛工艺，满足高端花了钱的人品质和个性化的追求。

　　再看品类，索菲亚从衣柜起步，逐步延伸到全屋柜类、橱柜、木门，又把门窗、墙板、地板、家电、卫浴等都纳入麾下。不管你是想改造卧室、厨房，还是想重新装修整个家，索菲亚都能一站式搞定，这种齐全的品类，既满足了消费者多样化需求，还能增加客单价。

　　渠道上，索菲亚更是 “多点开花”。零售渠道，通过遍布全国的专卖店，直接和消费者面对面交流，明白他们的需求，提供个性化服务；整装渠道，和家装公司合作，从源头获取客户，给消费的人提供从设计到装修、再到家具定制的一体化服务，省时省力；大宗渠道，和房地产商合作，给楼盘提供批量定制家居，稳定又有规模。线上渠道也没落下，通过电子商务平台、直播等，拓宽销售半径，让更多人了解索菲亚的产品和服务。

　　不得不提索菲亚对股东的回报那是相当实在。按上期分红比例估算，2024 年股息率约 6.6% ，这在消费板块里可是相当亮眼。股息率高意味着啥？一方面，说明公司纯收入能力强，有足够利润拿出来分给股东；另一方面，股价相比来说较低，投资者用同样的钱能拿到更多分红。就像把钱存银行，利息越高，收益越好。这 6.6% 的股息率，对追求稳健收益的投资者来说，吸引力十足，也体现了索菲亚对股东回报的重视，愿意和股东共享发展成果。

　　2025 年，家居行业迎来重大利好消息，商务部等 6 部门发布了家装厨卫 “焕新” 政策 。这可不是小打小闹，政策明确要强化统筹，做好政策跨年度顺畅衔接和平稳有序过渡，让我们消费者实实在在享受到优惠。

　　这次补贴重点聚焦绿色、智能、适老等方向，补贴品类包括装修用到的材料、卫生洁具、家具照明、智能家居、居家适老化改造产品等五大类。补贴标准也很有诚意，不高于实际销售价格（剔除所有折扣和优惠后的价格）的 15% ；要是买 1 级及以上能效或水效标准产品，补贴不高于 20%；居家适老化改造产品补贴标准还能适度提高，不高于 30%。

　　这家居国补政策，就像一阵东风，给家居行业带来了新活力。需求端明显被激活，从数据就能看出来，10 - 12 月家居社零分别同比 + 7.4%、+10.5%、+8.8% ，相比 9 月大幅好转。消费者一看有补贴，购买意愿大大增强，不管是想旧房改造，还是购置新家具，都更有动力了。

　　在行业格局方面，政策要求各地公平公开确定补贴政策参与主体，合规择优确定补贴资格发放平台 。这就从另一方面代表着，那些合规经营、实力强的企业更有优势。索菲亚作为行业龙头，一直以来合规经营，品牌知名度高，产品质量有保障，在这次国补政策下，肯定能抢到更多市场占有率。它可以借助国补政策，吸引更加多消费者，逐步扩大市场占有率，巩固自己在行业的领先地位。

　　这几年，房地产市场长期处在寒冬期，新房成交大幅度地下跌，这对家居行业冲击可不小。不少家居企业业绩下滑、亏损，股价也跟着下跌。但索菲亚却在这艰难环境中，展现出了强大的韧性。

　　从业绩数据分析来看，2023 年索菲亚实现营业收入 116.66 亿元 ，同比增长 3.95%；归母净利润 12.61 亿元，同比增长 18.51% 。2024 年前三季度，虽然营收同比下降 6.6%，但归母净利润达到 10.24 亿元，同比增长 7.44% 。在房地产市场如此不景气的情况下，索菲亚能取得这样的成绩，实属不易。

　　索菲亚之所以能抵御房地产寒冬，和它的品牌、渠道、产品多元化优势密不可分。品牌上，索菲亚在消费的人心中知名度高、口碑好，品牌忠诚度也高。很多消费者一想到定制家居，就会想到索菲亚。这就好比买手机，很多人会第一先考虑苹果、华为，品牌的力量就是这么强大。

　　渠道方面，索菲亚线上线下全渠道布局，不管消费者喜欢在线上购物，还是习惯去实体店体验，都能轻松找到索菲亚。零售渠道里，专卖店提供个性化服务，增强消费者粘性；整装渠道和家装公司合作，拓展客源；大宗渠道和房地产商合作，保证稳定订单。线上渠道通过电子商务平台、直播，吸引年轻消费者。

　　产品多元化更是索菲亚的 “王牌”。从最初的衣柜，到现在全屋柜类、橱柜、木门，再到门窗、墙板、地板、家电、卫浴，消费者不用东奔西走，在索菲亚就能一站式搞定所有家居需求。这种多元化，不仅满足了消费者需求，还提高了客单价，增加了收入来源。

　　在房地产寒冬下，索菲亚凭借自身优势，努力保持业绩稳定增长。当然，市场风险依然存在，未来索菲亚能否继续保持良好发展形态趋势，我们拭目以待。

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